字节跳动

SpaceX史诗级IPO：拆解2万亿招股书，看懂这个超级巨头的七个核心问题

2026年6月10日 · 58:04

杨天楠与《苔藓之火》主播Raymond拆解马斯克SpaceX于6月12日登陆美股的史诗级IPO招股书，指出这家近2万亿美元估值的公司早已不是只会造火箭，而是由太空发射（年收入40多亿美金、占22%）、星链订阅业务（114亿美金、占61%、订阅用户破1000万）和并入的xAI组成的"太空+AI"超级套娃。Raymond解释马斯克把Twitter语料库和20万张显卡的Colossus超算中心打包并入后实现"1+1=5"的资本溢价，并详解招股书中"建成100太瓦太空算力中心、市值达7.5万亿"的对赌与太空数据中心全天候太阳能发电、低温散热的叙事；对马斯克持股40%却握超80%投票权的AB股结构，他认为对相信马斯克的投资人是保护。两人引用沙特阿美、阿里巴巴、工商银行等案例，认为超大型IPO并非必然的见顶信号，美股日成交5000亿到1万亿美金可承接，但SpaceX、Anthropic、OpenAI三家万亿巨头密集上市将引发指数纳入与资金再平衡。Raymond强调关注新任美联储主席的流动性态度、通缩型就业数据与油价CPI，以及Anthropic的token增速——B端coding业务打开了企业级token需求天花板。招股书给出30万亿总市场规模，其中23万亿来自企业级AI应用，而中美土壤分化：美国靠SaaS付费习惯在B端狂飙，中国则长出AI短剧等C端百亿级市场，字节跳动或成最大赢家。

指数月月谈｜碳基一直输，硅基一直赢：六月会有分化吗？

2026年6月5日 · 1:01:34

「听懂涨声」指数月月谈中，主播杨天楠与公众号「BP喵」主理人加菲复盘2026年5月行情，核心判断是「硅基一直赢、碳基一直输」的极致分化仍在加剧：科创50五月大涨超15%、站上近六年高点，长鑫存储启动IPO，海外SK海力士创新高、美光跨入万亿美元市值俱乐部。节目认为AI叙事的底层驱动是五大云巨头资本开支（2026年预期7000亿美元、2027年跨过万亿）与国内日均Token消耗量140万亿、同比暴涨一千多倍，DeepSeek V4把价格「斩到脚面」，AI短剧成为国内首个全闭环应用，数百亿产值几乎全部留存字节跳动。碳基一端则对应社零同比仅增1.9%、瓷砖经销商缩量生存等微观现实；港股（腾讯、小米、美团）因分子端消费弱、分母端30年期美债收益率5.22%创20年新高而遭双重打击。节目还拆解泡沫争议：5月22日半导体127亿减持公告（中微公司、澜起科技），沪深300 ETF份额平均下降65%-70%显示国家队高位止盈、退居核心多头，建议用价值、红利、周期对冲成长仓位。最后展望6月美联储议息会议、中报业绩预告与SpaceX等巨头IPO，并提示在股票软件搜索「行业或赛道名称+ETF华夏」可匹配认知深度选择宽基或赛道产品。

指数月月谈｜硅基消费 vs 碳基消费，你站哪边？

2026年5月7日 · 55:35

「听懂涨声」主播杨天楠邀请公众号「BP喵」主理人加菲（本期由华夏基金支持播出）推出「指数月月谈」第一期，核心观点是市场叙事正从「碳基消费」向「硅基消费」剧烈切换：创业板指突破2015年以来次高点，含光量高的指数屡创新高，而消费等「碳基」指数持续低迷。加菲用「点-面-点」框架复盘美伊冲突引发的通胀叙事，油价上涨传导至美元、黄金、美债与美股，3月下旬美伊谈判与停火协议使市场「钝化」、VIX回落；随后AI叙事重回视野，海外资本开支与token使用量爆发成为观测光模块行情的两个关键指标，创业板人工智能指数年内涨28%远超科创板人工智能的6%。在存款搬家话题上，一季度居民存款少增1.54万亿、非银存款多增1.72万亿，但资金主要流向固定利率1.75%的分红险而非理财；4月理财子持续申购固收加基金带动债市小牛，但隔夜资金利率1.2%较政策利率1.4%低20BP，加菲提醒关注金融时报记者马梅若传递的央行态度——短端利率难再下台阶。节目详解指数四象限模型（横轴ETF涨跌幅、纵轴一级份额变动以捕捉机构资金行为），以及20日均线上个股占比的日度市场热力图：4月8日热度启动对应大盘上涨起点，右侧选手可据此入场止盈。结尾指出恒生科技实为「恒生消费」，外卖大战令相关公司市值蒸发千亿，而最烧token的字节跳动未上市，恒科三面挨打；硅基消费与投资仍处上涨周期。

对话温义飞：为什么体面的生意赚不到钱？

2024年5月10日 · 1:14:53

「听懂涨声」主播杨天楠与知行小酒馆主播雨白对话抖音千万粉丝财经博主、「温义飞的急救财经」主理人温义飞，本集核心观点是：在中国做体面、高端的生意极难赚钱，真正的商业机会藏在被精英忽略的下沉市场。温义飞用数据刻画「标准的中国人」——有护照者不到一个亿、约10亿人没坐过飞机、月薪一万以上拿工资的仅约800万，而1970到1985年出生的人占总人口23%却贡献58%的消费量，因此在中国高端的影响力反而是负资产。他解释自己从知乎论文级答主转向抖音「三句口诀」的原因：算法是用户用点击选出来的逆向选择，优质内容因受众审美高、足够理性而天然反商业化，而朋友圈卖垃圾袋、用五行教家庭妇女经营家庭这类看不见的生意一年能赚四五十亿。他建议普通人去访谈家里教育水平不高、四五十岁的70后到85前亲戚，弄明白他们的欲望和标准就穷不了；未来3到5年最应持续关心房产、教育、医疗、养老，并重申「去性价比高的城市、抓住3000点以下结构性机会、生孩子」三个建议，认为生育率掉得最陡时生育能占社会适应速度的时间差。三人还聊到宏观经济是可被集体预期自我实现的主观系统、把钥匙交到店长手里的笃定感能帮房子更快卖出、投资像冲浪者、帆船驾驶者和潜水者三种游戏不可中途切换，以及「不要指望一辈子干一件事」。