Anthropic

与其花钱买波动，不如投资固收加

2026年8月3日 · 1:12:44

「听懂涨声」主播杨天楠与华夏基金多元稳健收益团队投资经理杨雅昭对谈，主张普通家庭与其花钱买波动，不如把固收+作为家庭金融资产的底仓，像企业年金、社保等机构长钱一样在控制回撤的前提下赚时间复利的钱。杨雅昭介绍年金（五险一金第二支柱，22家投管人管理，要求每年不能亏钱）与专户（最大回撤不超200BP，在固收基础上做2-4个点增厚）的运作逻辑，并把固收+分为低波（回撤100BP以内、权益中枢3-5%）、中低波/中波（回撤100-400BP、权益10-15%）、高波三类，同时强调债券久期会挤占权益的回撤预算，2022年四季度股债双杀即是最可怕情境。她指出A股年化收益6-8%但波动率20-30%、夏普仅0.3，而好的固收+能年化8-10%、最大回撤也仅8-10%；面对当前各类资产不便宜、无低垂果实的局面，她的策略是仓位不激进、留现金子弹等黑天鹅错杀机会，如2020年抄底中资美元债、23-24年抄底跌至二三十元的地产债，并坚持强止盈止损、高低切换。她判断利率中枢将在1.5-2区间、债静态收益难抵权益亏损，固收+策略将更多元（含量化固收+），看好下半年股债双牛中的结构性机会，以AI、商业航天、机器人等景气成长为主线，止盈采用333分步法。最后她建议家庭按资金期限分账户配置：一半配固收+打底、部分买看好的主题基金、留5-10%现金，并提到基金经理已用AI做课题研究、节省近90%时间，普通人也可借AI厘清自己的风险偏好。

当AI开始“抢钱”：大洗牌时代，谁悄悄赚钱？谁被迫离场？

2026年6月23日 · 1:44:28

《听懂涨声》主播杨天楠与《十分吸引》主播石磊、敏姐串台对谈，提出本轮AI浪潮正重演150年来铁路、电力、互联网时代"技术基础设施革命即财富大洗牌"的剧本：硅基行业斜率极度向上、碳基行业增长乏力，资本市场牛市宽度收窄、资金如抢椅子般向AI集中。石磊逐一拆解三个时代——铁路造就郑州、石家庄、蚌埠等枢纽城市，镀金时代末期最富1%控制近半财富；电力打破工厂对枢纽的依附、催生夜间经济与技能溢价，1920年代美国首次形成大规模中产；互联网突破信息时空限制，造就杭州与赢家通吃的平台巨头。三人判断AI仍处基建阶段，最本质的改变是个体能力圈扩张，但它可能是让社会更离散的技术，财富分配将远比过去不均匀。投资层面他们警告：AI基建正从产业资本结账转向金融结账，云厂商自由现金流不足已开始借钱，连盈利前景最好的Anthropic算上折旧与研发仍未盈利，判断节点价值要看流量乘以留存率，分清谁在结账。对普通人，他们建议家庭资产负债表纳入新经济仓位、避免纯负现金流结构，把可重复的工作交给AI，靠健身、审美和"视人为人"的人际连接构筑穿越周期的反脆弱能力。

SpaceX史诗级IPO：拆解2万亿招股书，看懂这个超级巨头的七个核心问题

2026年6月10日 · 58:04

杨天楠与《苔藓之火》主播Raymond拆解马斯克SpaceX于6月12日登陆美股的史诗级IPO招股书，指出这家近2万亿美元估值的公司早已不是只会造火箭，而是由太空发射（年收入40多亿美金、占22%）、星链订阅业务（114亿美金、占61%、订阅用户破1000万）和并入的xAI组成的"太空+AI"超级套娃。Raymond解释马斯克把Twitter语料库和20万张显卡的Colossus超算中心打包并入后实现"1+1=5"的资本溢价，并详解招股书中"建成100太瓦太空算力中心、市值达7.5万亿"的对赌与太空数据中心全天候太阳能发电、低温散热的叙事；对马斯克持股40%却握超80%投票权的AB股结构，他认为对相信马斯克的投资人是保护。两人引用沙特阿美、阿里巴巴、工商银行等案例，认为超大型IPO并非必然的见顶信号，美股日成交5000亿到1万亿美金可承接，但SpaceX、Anthropic、OpenAI三家万亿巨头密集上市将引发指数纳入与资金再平衡。Raymond强调关注新任美联储主席的流动性态度、通缩型就业数据与油价CPI，以及Anthropic的token增速——B端coding业务打开了企业级token需求天花板。招股书给出30万亿总市场规模，其中23万亿来自企业级AI应用，而中美土壤分化：美国靠SaaS付费习惯在B端狂飙，中国则长出AI短剧等C端百亿级市场，字节跳动或成最大赢家。