孙伟

经济有周期，消费终不眠，新消费是趋势还是昙花一现？| 串台基会来了

2025年9月5日 · 1:27:52

「听懂涨声」主理人杨天楠与天天基金播客「基会来了」主播白若冰对话泉果基金消费机遇基金经理、80后基金经理孙伟，探讨新消费是趋势还是昙花一现，并给出"经济有周期，消费终不眠"的核心判断。孙伟定义新消费不能按年龄或品牌新旧划分，而是能适应渠道与宏观环境变化的品类，判断赛道能否持续要看基础规模、规模效应和毛利率所代表的定价权。他指出女性消费赛道中游戏、低度饮酒等品类增长亮眼，年轻人消费更多流向精神与情绪价值，越级消费源于95后、00后没有房贷、真实可支配收入占比更高。出海被孙伟视为十年主题：被国内市场卷出来的中国企业在游戏（如莉莉丝中东题材、原神）、潮玩（如Labubu由海外带火）等品类竞争力极强，既重写渗透率又打开利润空间。投资上他主张不必预判最早期的潮流，选择景气度已起势的行业，重点看品牌势能与规模效应，规避餐饮糕点类规模负效应行业，并判断新消费回调后适合布局，明年春节是传统消费的重要观测时点。他还认为白酒等传统消费下滑最大时点已过、筹码干净，居民资金活化后将流入消费板块，主动型基金在消费领域更容易做出阿尔法。