红利低波

财商不是教小孩子省钱，而是种下一颗理解真实世界的种子

2026年4月8日 · 1:20:51

「听懂涨声」主播杨天楠与「茶水间经济学」主播章章对话易方达基金经理杨正旺，主张财商教育不是教孩子省钱，而是让孩子在真实市场中理解钱、周期与资产的运作。杨天楠分享给9岁儿子开压岁钱账户、自己当"投顾"的做法：高低风险产品搭配、每月定投、季度汇报并承诺保底，认为孩子尽早经历牛熊波动，比30岁才第一次梭哈股票更好。杨正旺回忆为外资私行高净值家庭子女做研学的经历，指出商业家庭会让孩子很早卷入商业世界；章章提出循序渐进路径——6岁感知波动、10岁参与决策、青少年拥有独立操作账户。产品上孩子账户应"攻守"结合：科创50、创业板等科技成长负责理解波动，红利低波、自由现金流、国证价值100等低估值策略负责稳定分红与获得感；杨正旺详解中证红利要求连续三年稳定分红且支付率合理的稀缺性、按股息率加权形成的高抛低吸机制、自由现金流指数剔除金融地产并保留成长期权、价值100季度调仓兼顾股息与弹性。两位嘉宾强调红利资产对择时不敏感，红利低波持有两年胜率可达90多，并指出2022年后居民存贷比从约一倍升至八到十倍、利率中枢下行，使红利资产被重新定价。结尾三人认为父母留给孩子的不该是巨款，而是穿越周期的能力与家庭记忆——理解钱，是理解真实世界的钥匙。

浮盈变收益，普通人如何在市场中保住自己的利润？

2025年9月23日 · 1:46:10

本集由主播杨天楠对话工银瑞信基金指数及量化投资部副总经理、基金经理赵栩，核心观点是：在利率下行、存款搬家背景下，普通家庭应通过港股科技、黄金与红利的多元配置把浮盈变成留得住的收益。赵栩认为机构反应快于个人，配置型投资者应做左侧布局；港股正迎来基本面与流动性双重拐点带来的系统性机会，美联储降息推动资金回流，但主动型长线资金尚未大举进场。两人对比了港股通科技与恒生科技的区别——前者成分股更少、大厂权重更高、有质量筛选、工具属性更强，并讨论了外卖大战已被估值消化、AI应用场景叠加将推升互联网大厂从消费股估值向科技股估值切换，以及创新药凭工程师红利、BD授权和较低PS估值成为今年港股最亮眼的板块。关于黄金，赵栩认为其定价核心是美元信用，非农数据下修、央行持续购金支撑金价，当前3,500-3,600美元仍具配置价值，低相关对冲功能比择时更重要，建议组合中配置5%-10%。红利投资不能只看股息率，要警惕高股息陷阱、结合公司质地与Beta，当前偏中下游制造与消费的质量型红利（如深红利）估值更低、性价比更高。最后赵栩强调稳健投资者应保持配置比例稳定、半年再平衡即可，全球配置以低相关为原则，中国类资产目前性价比突出。